核心观点:
   
【事件】2016年7月21日,证监会有条件通过宝硕股份发行股份购买华创证券100%股权并募集配套资金不超过77.50亿元全部用于补充华创证券资本金。华创证券资本实力显著提升, 业绩增长可期。
   
【投资要点】
   
1) 传统过剩行业转型证券服务,掘金金融新常态。在主营塑料管型材业务过剩的背景下,公司收购华创证券,大力发展证券服务业,顺应经济新常态,挖掘利润增长点。
   
2) 华创证券精耕贵州区域优势,以北京、上海、深圳为战略基地布局全国性发展。华创证券作为有国资委背景的贵州省内唯一证券公司,在贵州区域市场形成明显竞争优势。同时,通过战略性布局,为开拓全国业务疆域打下良好根基。
   
3) 华创证券突破发展瓶颈,资本金实力增强,业绩增长可期。相比于规模指标排名,华创证券各项业务排名更为靠前,资本金规模成为发展瓶颈。本次重组后,配套融资显著提高资本实力,上市平台提供持续资本补充机制,后续业绩可期。
   
4) 华创证券大力开发建设互联网综合金融服务平台。作为首批互联网证券业务创新试点券商之一,华创证券领先布局“互联网+金融”,大力推进证券业务互联网化。
   
5) 华创证券积极构建区域性股权交易所,拥有非标准化资产挖掘、产品创设、发行、交易等功能为一体的创新业务综合金融服务平台。
   
6) 华创证券率先完成员工持股计划,建立有效长效激励机制。
   
【投资建议】本次重组后,预计公司合理的市值约在331.63亿元,目前考虑定增后市值为268.03亿元(本周一收盘价计算), 具有一定提升空间。考虑到宝硕股份流动盘较小,市场可能给予一定溢价,给予推荐评级。
   
【风险提示】1、次本交易可能被暂停、中止或取消的风险;2、标的公司业绩波动的风险;3、若募集配套资金未能成功实施可能导致的风险;4、业务转型及整合风险;5、股市大幅下跌风险。